世界热文：火电行业盈利拐点兑现！龙头Q3净利同比大增5倍，机构看好这些运营商迎价值重估

财联社10月23日讯（编辑 俞琪）行业发电量提升显著叠加高位电价等因素，火电企业三季度业绩得到改善。截至目前，皖能电力、赣能股份、建投能源、广州发展四家火电上市公司相继披露三季度业绩预告，财务数据来看悉数同比扭亏或预增，其中赣能股份Q3净利环比预增最高为324%。此外，内蒙华电三季度业绩快报显示，报告期内实现净利润16亿元，同比大增537.22%。

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资本市场方面，赣能股份和建投能源股价在业绩预告披露后均获一字涨停，建投能源更是斩获两连板。天风证券郭丽丽在10月18日研报中指出，国庆后首周电力板块涨幅前十的个股中火力发电企业占据7席。据统计，截至发稿，建投能源最近两周内累计最高涨幅为30.8%，华电国际、皖能电力、赣能股份、大唐电力等火电股累计涨幅均在20%左右。

中金公司李求索等在10月14日研报中表示，传统领域火电盈利同比和环比拐点可能出现，火电领域业绩有望超预期。天风证券郭丽丽称，从部分企业披露的前三季度业绩来看，业绩修复的逻辑得到确认。

业内人士分析，一方面因今年夏季多地出现持续性极端高温，带动用电需求大幅增长，火电利用率和发电量都得到了提升，叠加电价处于高位，火电企业收入明显改善。二是成本端受益于长协煤的保供稳价带来的结构性降本，利好火力发电企业盈利提升。

对于即将迎来的冬季用电高峰，天风证券郭丽丽进一步表示，电力供应端来看，迎峰度冬的难度往往大于迎峰度夏，因而Q4电力仍然面临出现缺口的风险，火电将继续发挥压舱石作用，发电量有望维持高位。

同时，从规模的角度看，当前火电审批及建设重新提速。数据显示，2022年1-9月火电核准装机规模达到52339MW，而2020Q3至2021年Q3合计核准量仅5161MW。因此，郭丽丽认为，中长期下，在稳定电源未批量投产前，电力硬缺口叠加政策加码，火电板块价值有望迎来重估。

根据西南证券研报分析和测算，今年有关火电灵活性改造的政策频出，21年和22年火电投资额同比增速平均水平为 47.4%，保守估计未来3年火电投资增速为 35%，未来 3 年有望带动产业链投资额约4000亿元。

产业链方面，火电板块产业链主要可分为设备端、工程建设端（EPC）及运营端，涉及上市公司可详见财联社此前报道：困境反转“实锤”？燃煤成本下降叠加发电量环比改善，火电行业上市公司迎布局良机。

国海证券8月30日研报表示，我国新型电力系统建设加快，相关收益机制逐渐明确，火电灵活性运行或能取得可观收益，火电运营商业绩有望改善，建议关注国电电力、华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源、粤电力A等。

目前，国内主要的火电龙头企业有华能国际、国电电力、大唐发电和华电国际。今年上半年，国电电力共采购煤炭超过9000万吨，长协煤合同覆盖率达到100%。川财证券8月25日研报称，未来随资产质量的逐步提升及保供稳价的推进，公司火电盈利能力有望增强，预计今年净利润50.19亿元，同比扭亏。

大唐发电当前火电机组是最占比最高的发电主体，上半年全品类上网电价同比上升16.85%。随火电望迎来业绩翻转，国信证券9月7日研报预计公司今年净利润39.41亿元，亦同比扭亏为盈。此外，华能国际国内火电资产分布23个省、自治区和直辖市，今年新增煤电装机预计140万千瓦；粤电力A正在把握火电发展窗口期，加快重点项目开发建设。

不过，安信证券周喆在8月8日研报中指出，煤炭价格是影响国内电力行业的核心因素，若煤价上涨超预期，可能导致火电企业盈利能力下滑。

近日有业内分析师向财联社记者表示，煤炭目前已满足15天冬储标准的库存量，受气象干旱影响，火电压力仍存，电厂采购仍偏向于长协补充，且市场煤供应紧张，库存提升困难。

关键词 价值重估 火电行业