四大连锁药店高管同台论道：受益于门店扩张和处方药外流 Q4将继续回暖|直击业绩会

财联社12月3日讯（记者 黄路）12月2日下午，沪市四大连锁药店益丰药房（603939.SH)、老百姓(603883.SH)、大参林(603233.SH)、健之佳（605266.SH）同台参与医药零售公司2022年三季度集体业绩说明会。

主持本次会议的国盛证券医药首席分析师胡偌碧首先给出自己对行业趋势的判断，她认为，政策环境变化带来生存环境变化，药店龙头强者恒强；从“药占比”、“零加成”到“带量采购”、“特慢病统筹”，处方药外流逐渐加速。长期来看，药店行业的集中度提升+处方药外流的底层逻辑并未改变。

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上市连锁药店前三季度重要财务指标逐季复苏，参会的四位连锁药店高管均认为，随着“四类药”的需求量提升，叠加去年业绩低基数因素，今年Q4将延续前三季逐季向好的趋势。

前三季度毛利普遍提升

统计显示，2022年前三季度，7家上市连锁药店公司实现收入657亿元，同比增长22.9%；归母净利润为34.3亿元，同比增长8.8%；扣非归母净利润为33.2亿元，同比增长11.7%。上市连锁药店开始走出上半年增收难增利的困局，零售业务、尤其是中西成药品类的毛利率均有提升。

益丰药房董秘范炜认为，中国医药零售面临三大机遇，一是人口老龄化、慢病年轻化提升了行业发展空间；二是“医疗、医药、医保”三医联动改革给行业带来新的发展契机，医药分开、处方药外流明显提速，新零售模式逐渐成型；三是产业政策和资本推动下，行业集中度持续提升。

他表示，公司毛利率上升，主要系公司销售产品结构发生变化，非药品毛利率提升且公司对商品积极管理。

老百姓董秘冯诗倪会上表示，公司第三季度扣非归母净利润同比增长29.34%，增速创近5年新高。2020年至2022年Q3，公司净增门店5199家，占总门店数的50%，新增门店成长性好，将成为公司业绩增长的主要动力。她表示，公司全国门店数已达到10327家，将聚焦“9+7”省份拓展，采取下沉战略大力发展三四五线市场。

三季报显示，在产品结构上，老百姓通过布局自有品牌以及毛利率较高的中药产品，三季度中药、非药品等销售占比同比均有所提升，Q3毛利率为32.9%，同比提升0.56个百分点。

大参林董秘梁润世表示，今年受到外部因素影响逐步减少，增速逐季加速。公司中西成药增长速度较快，主要受益于处方药外流和四类药品恢复上架。

健之佳董秘李恒表示，前三季度随着新店、次新店对收入增长贡献逐步提升，成熟门店稳健增长，公司三季度业绩同比环比在恢复和提升。前三季度综合毛利率36.56%，同比增长1.22个百分点。公司立足云南，加密布点。在深耕西南区域布局的同时，稳步向全国重点目标区域扩张。

“四类药”放量利好Q4业绩复苏

前三季度药店连锁经营节奏恢复常态，季度环比趋势向上，自9月中旬以来，药店板块集体走强，参会投资者集中提问今年Q4业绩能否继续延续向好势头？

益丰药房方面表示，2022年初以来，公司客流逐步回暖，目前四类药品是公司销售较好的品类，加上天气变化，预计公司业绩在四季度有较好表现，今年的股权激励目标公司有信心能够实现。

老百姓方面表示，近期公司部分感冒类药品确实出现销量环比上升的情况，公司会对相关防疫物资进行充足的备货。

大参林方面表示，防疫相关的四类药品销售的稳定提升，对门店客流恢复、关联产品销售有一定的带动作用，公司整体的毛利率及盈利能力延续今年一季度至今的恢复趋势。抗原产品此前在广东的门店铺货较少，但近期都将逐步到货，公司正加强跟相关生产厂家沟通，提升商品供应能力。

健之佳方面表示，公司自二季度开始调整经营策略，通过提高促销效能、降本增效以及随着规模的扩张向医药工业争取更多的返利和服务费收入，利润逐季改善。近期四类药销售受门店逐步成熟、冬季季节及疫情影响呈一定幅度的增长，拉动门店业绩的持续增长。四季度公司争取在实现较去年同期增长17%目标的基础上，进一步弥补前三季度的业绩缺口，努力实现年初制定的目标。

截至22Q3，大参林/益丰药房/老百姓/健之佳门店数分别增至9578/9781/10327/3983家，分别同增26%/35%/27%/48%。国盛证券认为，大型连锁药店中长期逻辑受益于集中度提升+处方外流。在多因素共振下，药房板块中长期具有较强的业绩稳定性。

（编辑 刘琰）

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