全球速递！跌！跌！跌！SC原油单月跌幅超27% 需求疲弱还是汇率影响？

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自上周欧美对俄油限价以来，内盘SC原油便连续大跌，近两周更是出现7连阴收盘。

同时和外盘WTI原油期货相比，国内SC原油期货的跌幅更大，从盘面价格来看，截至昨日收盘，美国WTI原油期货近一个月的跌幅为20%，远小于国内跌幅。

分析师认为，近期亚太需求疲软，尤其是国内石油需求。在当前的市场环境下，炼厂对未来的终端消费没有太多信心，同时EIA在12月份的报告中也再次下调需求16万桶/日。

内盘SC跌幅远超外盘，单月跌幅超27%

截至今日上午发稿时，国内SC原油期货主力合约报510.3元/桶，跌幅3%。以11月8日来计算，到今日正满一个月，共计跌幅超27%，近两周收盘出现7连阴。

而外盘WTI原油期货近一个月的跌幅仅20%，截至发稿时WTI原油主力合约报价72.68，涨0.92%。

对此华泰期货研究报告指出，近期亚太需求疲软，尤其是国内石油需求，随着春节到来以及年底地炼用完进口配额，国内炼厂买兴疲弱，在当前的市场环境下，炼厂对未来的终端消费没有太多信心，从而在提高开工率以及增加原油采购上非常谨慎，不管从Dubai 价差结构还是EFS 价差都可以看出当前市场维持西强东弱格局，但我们认为这属于基本面节奏问题，一方面俄罗斯实质性减产还未开始兑现，另一方面国内炼厂消费预计在二季度才开始逐步复苏。

同时从全球来看，EIA在12月份的报告中也再度下调明年全球的原油需求增速，共减少16万桶/日至100万桶/日，这一报告也进一步的弱化了市场需求预期。

SC原油期货存在一定的补跌效应

除了需求疲弱的解释，也有机构认为内盘原油存在补跌效应，对此光大期货能化总监钟美燕认为，“近期内外盘节奏有所差异，11月外盘油价基本回吐年内涨幅并创下调整新低，随后反弹；内盘SC价格在前期坚挺后出现补跌，且反弹力度不及外盘。”

两者节奏呈现显著差异，钟美燕进一步表示，“我们认为原因存在是三个方面：一是货币因素的影响，近阶段人民币汇率大幅升值，以人民币计价的SC走势相对以美元计价的外盘油价走势偏弱。二是国内外市场基本面的差异，海外来看，随着成品油需求淡季的到来，汽油包括馏分油开始累库，但原油库存仍大幅下降，因而海外油价受此支撑WTI反弹更为强劲，导致Brent与WTI升水自8美元收敛至6美元/桶以内。国内需求来看，预期边际好转，但现实需求的恢复正面临”冬天的考验“，从现货层面来看，临近年底，现货购买力一般，因而需求相对海外更乏亮点可寻，故市场信心修复仍需要一段时间。三是SC存在一定的补跌效应。按照WTI、Brent、SC三大油种的表现，分别回吐年内涨幅，SC也向年初的500元/桶整数关口靠拢。”

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