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美国财富管理巨头创“黑色星期一”后最大单月跌幅 深层次风险隐现

财联社4月1日讯(编辑 史正丞)周五开盘后,美国金融服务公司嘉信理财集团(Charles Schwab)延续跌势,将本月累计下跌的幅度提升至33%。

(嘉信理财月线图,来源:TradingView)根据媒体统计,这个跌幅能够达到该公司自1987年10月以来的最大单月跌幅。在那个道指重挫超20%的月份里,包含了载入世界金融史的“黑色星期一”(1987年10月19日)。

虽然有一些分析师认为,随着硅谷银行破产案的影响逐渐平息,刚刚经历利空冲击的金融板块已经出现买点,但美国金融业正在面对的迫切问题,其实远远不只是区域银行挤兑潮。


(资料图片仅供参考)

以嘉信理财为例,与许多美国同业一样,在美联储激进加息的背景下,这家机构同样有账面长久期资产浮亏的问题。在这个缺陷被市场反复咀嚼消化后,眼下另一个更棘手的问题开始浮现:大量储户不仅把钱从小银行往大银行搬,同时也在把钱从储蓄账户转向货币市场基金账户。

对于金融机构来说,这也意味着他们营收中很重要的一块——利息差,面临快速缩水的窘境。

摩根大通分析师Devin Ryan指出,在消费者快速重新配置资产的影响下,同样一笔钱嘉信以往只需支付0.5%利息的存款,现在吸储的成本要达到4%

根据本周早些时候的报道,从去年下半年开始,银行存款流向货币基金的趋势就开始提速,硅谷银行暴雷后,短短几周内就有3000亿美元的增量资金涌进这个市场。在存款搬家的过程中,许多储户也意识到了动动手指就能拿到更多收益这件事情。截至三月底,美国货币市场基金的总规模已经达到5.2万亿美元。

实际上,大量的资金最终回到了美联储的逆回购工具,目前能够拿到4.8%的隔夜现金利率。作为对比,根据联邦存款保险公司的数据,美国银行业的平均一年期定存利率大约为1.5%

对于这一问题,美国财长耶伦也在周四的听证会中提到,货币市场和开放式基金带来的金融稳定风险“尚未得到充分解决”,以及“缓解非银行金融中介的脆弱性”是官员们的首要任务之一。

面对这种情况,银行们也将面临选择的难题:他们可以利用美联储的流动性支持工具,或者更直接的方法是,大幅提高存款利率拉回储户。

标普环球的分析师Nathan Stovall预测,大幅提高利率将使得银行的业绩变得很难看,特别是在许多银行正在衡量出售的背景下,这样的压力可能是推动决策层下决心的“最后一根稻草”。大家或许能够接受利润下滑5%,但如果是10%或15%呢?

这个问题也提得非常应景,随着3月美股的最后一个交易日收尾,新一轮财报季即将揭幕。按照惯例,美国银行业将会是“打头阵”的板块,大约在两周后便会集中披露业绩。

存款涌向货币基金也会带来另一层问题——银行的借贷能力将面临收缩,特别是中小银行。年初已经有许多报道指出许多中小银行显著提高贷款门槛和要求。

根据美联储数据显示,虽然美国最大的几家银行贷款余额达到6.5万亿美元,而其他银行则为4.5万亿美元,但实际上从2020年开始,规模较小的银行贷款增速反而更快。但随着储户转移资产叠加货币基金“釜底抽薪”,美国经济的增长助力正在逐渐式微

RBC Dominion证券的北美利率策略师Jason Daw总结道,从历史上来看,借贷标准的迅速收紧,往往会与增速显著放缓和金融市场压力一同出现。

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