加息也伤了自己？纽约联储：缩表料持续数年 未来几年亏钱难免

财联社4月12日讯（编辑 卞纯）纽约联储周二发布的一份报告称，美联储未来几年将继续缩表过程，即缩减其庞大的现金和债券规模，而且可能还会面临连续几年的运营亏损。

该行表示，美联储目前的资产负债规模约为8.7万亿美元，到2025年中期可能会降至6万亿美元左右，然后保持稳定一年左右。然后，美联储资产负债规模将回升，以保持与经济增长的平衡，到2030年将升至7.2万亿美元。

2020年3月新冠疫情爆发时，美联储开始大举购买美国国债和抵押贷款债券，旨在避免经济崩溃。此举导致其资产负债表规模急剧膨胀，去年夏天，其资产负债规模已经接近9万亿美元的峰值，是2020年初的两倍多。

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随着市场流动性开始过剩，以及美国通胀率急剧飙升，美联储去年启动了加息+缩表的组合拳。去年3月，美联储开始了本轮加息周期，而去年6月，美联储启动了量化紧缩（QT）计划。目前，美联储每月减持近1000亿美元的债券。

不过，最近几周，在硅谷银行破产后，大量银行寻求央行流动性，令美联储缩减资产负债表规模的努力遭遇挫折。截至上周三，美联储通过三次放贷计划发放了3233亿美元信贷，高于3月初的不到50亿美元。

未来几年将面临亏损

纽约联储报告还预测，伴随着加息，美联储未来几年将面临亏损。联邦基金利率目标区间从接近零的水平上调至目前4.75% - 5%，大幅增加了联储的利率成本，现在已经超过了其从相关服务和债券利息中获得的收入。

2021年美联储向美国财政部汇回了1090亿美元，高于2020年的869亿美元。尽管美联储2022年仍有超额利润上缴给财政部，但由于加息，联储当年净利润骤降，其向财政部上缴的金额缩水至760亿美元。

值得注意的是，美联储收入在去年年底时已经转为负值。这意味着，美国财政部可能要等很长一段时间才能看到美联储重新开始再向财政部“打钱”。

报告称，“净收入为负的预测表明，向美国财政部的汇款将暂停一段时间，美联储资产负债表上记录的反映累计净亏损的递延资产将继续增长”。

美联储用一种它称之为递延资产的会计方法来记录亏损，这些亏损会在美联储恢复盈利时予以弥补。

截至4月5日，美联储的递延资产为462亿美元。美联储强调，其损失不会影响其执行货币政策的能力。

但分析人士指出，收入的负增长对美联储的最大风险是政治方面的，部分原因是上缴财政部的利润被视为削减联邦赤字的一个来源。

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