【券商聚焦】兴业证券维持中国平安(02318)“买入”评级 指寿险新业务价值连续三年双位数增长

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金吾财讯|兴业证券发布研报指，维持中国平安(02318.HK)“买入”评级。报告核心观点认为，公司寿险新业务价值连续三年实现双位数增长，是其主要投资亮点。集团整体营运稳健，盈利能力提升。2025年，集团归属于母公司股东的营运利润达1，344亿元人民币，同比增长10.3%；扣非后归属于母公司股东的净利润为1，438亿元，同比增长22.5%。全年每股股息为2.70元人民币，同比增长5.9%。寿险业务表现强劲，价值增长显著。2025年，寿险及健康险业务新业务价值为369亿元，同比增长29.3%，实现连续三年双位数增长。分渠道看，代理人渠道新业务价值为238亿元，同比增长10.4%，代理人人均新业务价值同比提升17.2%；银保渠道新业务价值为94亿元，同比大幅增长138.0%。此外，新业务价值率按标准保费计算为28.5%，同比上升5.8个百分点。财产保险业务保费增长，成本控制优化。2025年，平安产险实现原保险保费收入3，432亿元，同比增长6.6%。整体承保综合成本率同比优化1.5个百分点至96.8%，其中车险综合成本率为95.8%，同比优化2.3个百分点，持续优于市场平均水平。投资端规模与收益双升。截至2025年末，公司保险资金投资组合规模超6.49万亿元，较年初增长13.2%。2025年，保险资金投资组合综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点。公司近十年平均综合投资收益率为4.9%，超过内含价值长期投资回报假设。

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