天齐锂业拟6亿元并购澳锂矿企被拒，原因竟是遭遇恶意截胡？

此前在国际并购市场上所向披靡、一度上演“蛇吞象”好戏的中国千亿锂王天齐锂业，历史首次遭遇并购失利。

4月20日，天齐锂业股份有限公司（以下简称“天齐锂业”）公告表示，由于未能获得收购目标股东的足够支持，将放弃收购澳大利亚勘探公司Essential Metals Ltd（以下简称“ESS”）。4月21日，ESS公司方面亦公告宣布交易中止。

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令人意想不到的是，ESS公司发布交易中止的公告当天，其也表示，另一家西澳大利亚矿商Mineral Resources Ltd已成为该公司的大股东，持有19.55%的股份。

今年1月，天齐锂业公告宣布拟通过控股子公司TLEA，以每股0.50澳元，合计约1.36亿澳元(按照当日人民币汇率中间价折算，折合人民币约6.32亿元)的价格收购澳洲锂矿企业Essential Metals的所有股份。TLEA由天齐锂业和澳洲矿业公司IGO合资成立，天齐和IGO分别持有该公司51%、49%的股份。此次收购资金为TLEA自有。

ESS此前一度乐观预计，交易将于2023年5月前完成。因为收购得到了ESS董事会的支持，董事会建议股东投票赞成该交易。

然而在4月20日ESS召开股东大会审议本次交易时，交易只获得股东大会31.5%的同意选票，低于75%的要求门槛。因此本次交易未获得ESS股东大会审议通过。

根据此前TLEA与ESS签署的《计划实施协议》，获得ESS股东大会审议通过是本次交易实施的先决条件。

因此，4月20日，TLEA根据《计划实施协议》的相关条款向ESS发出终止交易的通知，并于同日收到ESS确认收到通知的回复。同时，根据《计划实施协议》的相关约定，任何一方都不会因前述事项导致交易终止而支付分手费。

实际上，早在4月14日，ESS公司在当天澳股收盘后，向澳洲证券交易所提交的一份报告中即指出，Mineral Resources Limited (ASX: MIN，以下简称MinRes)的全资子公司Lithium Resources Operations Pty Ltd及其相关法人机构提交了ASIC通知，披露后者持有5230万股Essential普通股，占Essential已发行股份总数的19.55%。

不仅如此，ESS还强调，公司方面目前并不知道MinRes集团有意通过其最近在市场上购买的股票来收购ESS的股份。不仅如此，收购价格高于天齐锂业报出的每股0.50澳元的友好收购价格。

截胡者MinRes颇有些来头。根据MIN网站介绍，公司成立于1992年，主营业务包括铁矿石和锂矿，目前在澳洲证券交易所上市公司中市值排名前50。公司在十多年前进入锂矿行业，并拥有世界上两个储量位于前列的硬岩锂矿——西澳大利亚金矿区的Mt Marion和皮尔巴拉地区的Wodgina。前者是中国另一锂矿巨头赣锋锂业的锂精矿原料主要来源。

MinRes集团公司创始人是澳洲亿万富翁克里斯·埃里森，其从2006年开始兼任公司总经理，在采矿承包、工程和资源加工行业拥有超过36年的经验。

4月21日，Essential股价一度下跌9%，截至悉尼时间当天下午2点37分，该股报0.46澳元，低于天齐锂业提出的每股0.50澳元的报价。彭博情报(Bloomberg Intelligence)分析师莫森·克罗夫茨(Mohsen Crofts)表示，此次交易在股东大会被拒绝的原因之一，可能是股东会坚持要求更高的报价。

此外，值得注意的是，根据此前双方的《计划实施协议》，此次交易除了需经ESS半数以上股东参与投票，且在参与投票的股东中同意的股东合计持有的股数占参与投票有表决权股份总数的75%以上，同时需取得澳大利亚证券投资委员会、澳大利亚证券交易所及澳大利亚当地法院等有权部门的审核批准。

目前，澳大利亚证券投资委员会是否对此次交易有过审查仍然不得而知。

“赌徒”蒋卫平首次并购失利

此次失利多少让人有些唏嘘，因为这毕竟是公司董事长蒋卫平近二十年来在国内外的并购游戏中首尝败果。1995年，蒋卫平创立天齐锂业。2004年，蒋卫平通过天齐集团收购射洪县锂盐厂进入锂资源领域，6年后公司成功上市登录A股，并于去年7月成功登陆H股。

2014年，天齐锂业以约31亿元收购澳大利亚泰利森锂业51%股权，将被誉为全球硬质锂矿“皇冠上的明珠”的澳洲格林布什锂矿收入囊中，一战成名。

2018年，天齐锂业和蒋卫平又以一场“蛇吞象”令行业震惊。当年12月，总资产不足200亿元的天齐锂业，以40.66亿美元“鲸吞”全球锂业巨头智利矿业化工（SQM）23.77%股份，其中35亿美元来自中信银行牵头的境内外银团贷款。

此次“豪赌”，使天齐锂业在获得全球最大在产锂盐湖阿塔卡马部分权益的同时，也背上了沉重的债务负担。2019—2020年，天齐锂业利息费用分别高达21亿元和18亿元，叠加行业进入下行周期等因素，致其连续两年分别亏损60亿元和18亿元，面临退市风险。

去年，天齐锂业在港股上市，募集资金130.6亿港元，约73.74%募集资金用于偿清公司收购智利锂矿公司SQM项目的剩余债务。

公司2022年年报显示，公司已经偿还全部中信银团并购贷款及部分其他金融负债，公司负债规模由2021年末的260亿元降至2022年末的178亿元，负债率由59%降至25%。

中间两位分别为蒋卫平及其女蒋安琪

行业下行周期开始，失利福祸未知

去年无疑也是天齐锂业所向披靡的一年。根据公司年报，2022年，受全年高锂价利好，天齐锂业实现营收404亿元，同比增长428%；实现归母净利润241亿元，同比大增1060%；实现扣非归母净利润231亿元，同比增长1629%。营收创出2010年上市以来的新高，净利润则超出之前十余年之和。锂矿业务实现营收154亿元，毛利率为84%；锂化工业务实现营收250亿元，毛利率达86%。

然而，今年以来，国内以碳酸锂为代表的锂化工产品价格暴跌，国内电池碳酸锂价格较2022年11月的高点58万元/吨，已跌去接近七成至18.2万元/吨。同时，天齐锂业股价也大幅回调，其A股股价4月21日报收79.19元/股，较去年7月148元/股的高点已下跌近半，市值1249亿元。

天齐锂业原本希望通过收购ESS扩充公司锂矿资源储备。

在今年1月的收购通告中，天齐锂业称，ESS拥有Pioneer Dome锂矿项目的100%的所有权。TLEA拟收购ESS将有助于扩充公司锂矿资源储备，符合公司发展战略与国际化业务规划的需求，有利于持续提升公司核心竞争力。

据了解，Pioneer Dome锂矿是ESS公司主要资产，此外ESS还拥有Juglah Dome、Golden Ridge两个金矿的所有权。其中，Pioneer Dome锂矿位于西澳东部金矿区亚伊尔冈克拉通核心锂矿带，是澳大利亚已公布的13个符合JORC标准的硬岩锂辉石矿资源之一。

《关于Dome North 项目的锂矿资源升级公告》显示，位于Pioneer Dome锂矿项目北部地区Dome North的锂矿石资源量为1120万吨，品位为1.16%，合计为12.9万吨氧化锂当量。

在4月20日晚间宣布收购终止的公告中，天齐锂业表示，“本次交易终止不会对公司目前的锂精矿原料供应及锂盐产品加工带来不利影响。”

目前来看，天齐锂业目前所拥有的另外的锂矿资源量更大，天齐锂业拥有西澳大利亚格林布什锂矿及矿物储量约1.71亿吨，氧化锂品位为1.90%，约合830万吨碳酸锂当量，国内雅江措拉锂矿资源量约60万吨碳酸锂当量。

此外，结合天齐锂业已经确定的远期11万吨规划产能来看，格林布什矿山正计划建设化学级锂精矿三期工厂，届时将再次新增50万吨左右的锂精矿供给能力，足以支撑上述远期产能的原料所需，公司未来一段时间内仍将保持100%原料自给的生产状态。

在2022年10月的一次投资者关系活动中，天齐锂业表示，回顾公司发展史，从1992年的射洪锂盐厂到现在已有30年历史。公司已是一名“行业老兵”，历经了几个产业周期起起伏伏的考验，也见证了“锂”从一个小众产品到新能源行业基础材料的巨变，因此对所处行业积淀了深刻的认识和经验。

天齐锂业表示，“2010年以来，公司经陆续在澳大利亚和智利进行投资和资源布局，未来将持续关注外部环境的变动，会综合考虑多种因素后谨慎评估和应对。”

而在一些业内人士看来，以目前的锂矿及锂化工产品产品价格下行国内明显快于海外的情况来看，海外的矿产资源仍然有下调的空间，明年或许价格能够调整到位，成为购进资源的更好时机。但也有人士认为，在全球锂矿高品位资源有限，而各国尤其关键矿产资源政策不断变化的情况下，如何保障优质锂资源的供应，仍然是国内锂资源企业亟需解决的战略问题。

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