净利同比大增458%，9家养老险公司上半年表现几何？

原标题：净利同比大增458%，9家养老险公司上半年表现几何？！国民养老保费、净利双降，新华、恒安保费增长迅猛，泰康扭亏为盈…

来源：险企高参

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养老险公司的发展情况似乎没能跑赢行业整体表现。

2025年上半年人身险原保险保费收入为27705亿元，同比增长5.38%，行业向好态势延续，而养老险公司的发展情况似乎没能跑赢行业整体表现。

或受于“新旧会计准则切换”影响，养老险机构呈延续一季度“收入降，利润增”的特点，上半年，保险业务收入286.96亿元，同比下降14.05%，保险业务收入降速较一季度收窄；净利润合计为28.68亿元，同比大幅增长457.98%，净利润增长延续一季度向好态势。（统计范围为除了长江养老外，泰康养老、平安养老、太平养老、国民养老、大家养老、新华养老、恒安标准养老、国寿养老、人保养老9家养老险2025年上半年偿付能力报告）。

此外，上述9家机构养老险总资产均保持高速增长，净资产表现则有所分化，5家机构较年初下滑严重。

保费规模差异大：

仅新华、恒安增速破百

国民养老垫底负增长39%

整体来看，养老险市场保险业务收入虽仍呈同比下降态势，但降幅已较第一季度有所收窄。2025年上半年，7家机构（国寿养老、人保养老不适用）保险业务收入合计为286.96亿元，同比下降14.05%。

纵观市场格局，头部效应依然显著。2025年上半年，泰康养老是唯一一家保险业务收入“破百亿”的机构，以133.26亿元保险业务收入排名首位；平安养老以83.13亿元位列第二；太平养老实现35.75亿元保费收入、国民养老保费15.39亿元、大家养老保费规模11.18亿元、新华养老保费收入7.98亿元、恒安标准养老保费收入0.28亿元。

从保费的同比变化层面上看，5家机构负增长，2家机构或因基数较小均实现超过三位数增长。具体来看，新华养老同比增长6541.67%，恒安标准养老同比增长300%，增长快速。太平养老下降25.64%，国民养老以38.93%的降幅成为下滑幅度最大的机构。

进入第二季度，行业虽未完全扭转“开门红”失速的局面，但调整已在路上。第二季度，7家机构保险业务收入合计为118.69亿元，同比下降9.2%。泰康养老以57.29亿元的保险业务收入位居行业首位，平安养老紧随其后，实现28.06亿元收入。太平养老位列第三，收入为14.47亿元，国民养老、大家养老和新华养老分别贡献7.91亿元、6.66亿元与4.17亿元，恒安标准养老则以0.13亿元排名末位。

从单季度增速来看，有三家机构同比正增长，分别是新华养老、恒安标准养老、泰康养老，增速分别为3690.91%、550%、4.43%。

盈利能力向好：

泰康养老扭亏为盈

恒安标准养老、大家养老亏损收窄

值得一提的是，今年上半年的明显迹象是：养老险机构整体盈利呈现强劲回升态势。

2025年上半年，9家机构净利润合计为28.68亿元，同比大幅增长457.98%。具体来看，平安养老以13.6亿元净利润领跑行业，国寿养老7.04亿元居第二，泰康养老4.22亿元位列第。国民养老录得2.04亿元净利润，人保养老与太平养老分别实现净利润1.55亿元和1.31亿元。亏损机构方面，新华养老、恒安标准养老及大家养老分别亏损0.06亿元、0.08亿元和0.94亿元。

从盈利变动趋势来看，五家机构净利润有所提升，三家亏损幅度扩大，一家出现净利润下降。其中，泰康养老同比扭亏为盈；太平养老净利润同比增336.67%；人保养老和国寿养老增速均超过30%，分别为33.62%、31.59%；平安养老净利润同比提升7.34%；国民养老净利润同比下降20.00%，为净利润唯一负增长的机构。在亏损及机构中，新华养老亏损同比扩大；恒安标准养老和大家养老呈现回暖迹象，两家机构亏损同比收窄。

这种盈利修复趋势同样延续至第二季度。单二季度9家机构合计净利润11.46亿元，同比增长23.75%，尽管增速较上半年有所放缓，但仍保持正向增长。

从单季盈利机构数量来看，第二季度仅有2家机构亏损。具体来看，平安养老、国寿养老、国民养老分别以5.52亿元、3.4亿元、1.27亿元位居前三；在这之后，人保养老、泰康养老、太平养老、新华养老分别实现0.76亿元、0.75亿元、0.55亿元、0.17亿元净利润。恒安标准养老与大家养老分别亏损0.1亿元、0.86亿元。

第二季度净利润增速呈现结构分化。泰康养老依旧实现扭亏为盈；太平养老及新华养老在第二季度净利润同比大幅增长，分别为120%、112.5%；国寿养老和人保养老单二季度净利润增速也取得不错成绩，分别为31.78%、16.92%。

资产指标分化：

总资产普遍增长，净资产四升五降

在资产表现方面，总资产依然保持高速增长，但净资产却未能同步向上，部分机构甚至出现较大幅度滑落。

从总资产来看，截至2025年上半年末，9家机构总资产规模合计达到4805.7亿元，较年初增长16.89%，增势强劲。其中，人保养老增速尤为突出，总资产上升133.47%，达到333.79亿元；国民养老737.7亿元，年内总资产增长31.95%；国寿养老总资产达775亿元，增幅27.48%；大家养老和泰康养老总资产增速超过10%，分别为12.15%、10.26%，对应总资产分别为91.11亿元、1401.06亿元；新华养老持有90.28亿元资产，年度增速9.36%；恒安标准养老则总资产增幅5.45%至6.96亿元；太平养老总资产稳定在487.42亿元，年内增长2.80%；平安养老总资产基本持平，达882.38亿元。

然而与总资产高歌猛进形成鲜明对比的是，净资产并未同步增长，反而整体出现回落。9家机构净资产合计为693.87亿元，较年初下滑3.43%，其中五家机构呈现负增长。具体来看，平安养老以216.49亿元净资产居榜首且同比上升7.74%；国民养老131.53亿元，并微增2.47%。国寿养老净资产为84.28亿元，并稳步增长3.16%；人保养老净资产增长1.8%至46.25亿元。而净资产下降的5家机构分别为：泰康养老出现32.67%的下滑，净资产降至90.7亿元；太平养老34.38亿元的净资产同比下滑4.23%；大家养老下降2.29%至33.78亿元；恒安标准养老仅2.92亿元的净资产亦缩水5.19%；新华养老仅有0.54%的微弱回调，净资产为53.54亿元。

此外，尽管上半年权益市场回暖带动九家机构投资收益率整体提升，但其中六家的综合投资收益率却出现同比下滑。

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