中国东航计划再度大手笔募资 上市25年共募资650亿

在去年10月刚完成定增108亿元后，中国东航(600115.SH)计划再度大手笔募资。

5月10日，中国东方航空股份有限公司(以下简称“中国东航”)发布公告称，拟定增募资不超过150亿元，用于引进38架飞机及补充流动资金，新引进飞机预计于2022年-2024年交付。

中国东航表示，本次非公开发行拟引进的飞机机型包括国产C919飞机、ARJ21-700飞机，有利于公司继续坚定支持国产大飞机的国家战略，助力国产大飞机产业集群发展。

受疫情反复影响，不少上市航司已经连续两年亏损，航司们也纷纷通过再融资缓解压力。据悉，自2020年以来，南方航空、春秋航空也曾通过发债、定增等方式募集资金。

东航上市25年共募资650亿

5月10日，中国东航公布2022年度非公开发行A股股票预案，拟向包括中国东航集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行不超过56.62亿股，募集资金总额不超过150亿元，用于引进38架飞机及补充流动资金。

公告显示，计划引进的38架飞机，包括4架C919飞机、24架ARJ21-700飞机、6架A350-900飞机及4架B787-9飞机，本次募集资金引进的飞机已取得民航局批复的规划文件。

按照空客公司、波音公司网站上最新公布的目录单价及中国商飞提供的目录单价计算，上述38架飞机的投资总额共计43.82亿美元，约折合人民币289.24亿元，东航拟以本次募资支付105亿元。

公告提到，基于机队近三年运营数据，经模拟测算，在引进38架飞机后，每个完整年度将为公司合计增加营业收入约39.66亿元。

中国东航表示，38架飞机的引进和实际投入运营能够提高公司载运能力，扩容主要航线运输量，增加航线收入。同时，新引进的飞机将部分替代老旧飞机，有助于优化机队结构，同时有效降低油耗和维护成本，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。

值得注意的是，东航此次募集资金还将安排45亿元补充流动资金，优化财务结构，降低资产负债率。

据了解，航空运输业属于资本密集型行业，航空公司的资产负债率水平普遍较高，截至2019-2021年末及2022年3月末，中国东航资产负债率(合并口径)分别为75.12%、79.85%、80.84%及83.56%，呈持续上升趋势。此次发行融资，可改善公司资本结构，降低资产负债率。

此外，值得一提的是，中国东航自1997年上市以来累计增发7次，募资超500亿元，加上这次拟募资150亿元，总共募资650亿元。

那么中国东航为何在此时决定采购大飞机呢?或源于其对我国民航业发展前景的信心。

数据显示，中国民航业景气度已经在逐渐恢复。2021年，中国民航全行业运输总周转量达857亿公里、旅客运输量4.4亿人次、货邮运输量732万吨，分别较2020年增加7.3%、5.5%、8.2%，已恢复至2019年的66.3%、66.8%、97.2%。

成本高企航司再融资解压

对于全球的航空业而言，新冠疫情都带来了前所未有的打击。2021年，三大航司均出现逾百亿规模的亏损。

数据显示，中国国航2021年实现营业收入745.32亿元，同比增长7.23%;净亏损166.4亿元，上年同期亏损144.1亿元。

南方航空2021年实现营业收入1016.44亿元，同比增长9.81%;净亏损121.03亿元，上年同期亏损108.42亿元。

而中国东航在2021年实现营业收入671.27亿元，同比增长14.48%;净亏损122.14亿元，上年同期亏损118.35亿元。

进入2022年，中国国航、南方航空发布的一季报，也均显示出业绩显著下行态势。其中，南方航空一季度实现营业收入214.71亿元，净利润亏损44.96亿元;中国国航一季度实现营业收入129.18亿元，净利润亏损89亿元;中国东航一季度实现营收126.65亿元，净利润为亏损77.6亿元。也就是说，三大航在今年一季度共计亏损了211.56亿元。

航司业绩下滑的同时，机场业绩也不容乐观。4月29日，上海机场披露一季报显示，期内该公司实现营业收入8.41亿元，同比下滑2.94%;净利润亏损5.09亿元;基本每股收益-0.26元/股。白云机场一季报显示，期内该公司实现营业收入12.39亿元，同比增长4.51%;净利润亏损8270.22万元。

另一方面，除了疫情影响外，航油价格高企也是航司受困的主要原因之一。据了解，航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。2021年年报显示，三大航航油成本均超200亿元，同比增长均超三成，占总成本近25%左右。

融资成为航司们缓解资金压力的办法之一。据悉，自2020年以来，南方航空、春秋航空也曾通过发债、定增等方式募集资金。

2020年5月，南方航空宣布拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过160亿元，用于飞机购置、航材购置及维修项目、引进备用发动机及补充流动资金;2021年10月，南方航空发布公告表示，拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过45亿元，全部用于补充流动资金。

关键词 中国东航 定增募资 航油价格高企 航材购置