工银瑞信两大女将如何调仓？赵蓓翻番增持爱尔眼科，袁芳大幅减持一“白”一“啤”

财联社10月30日讯（记者封其娟）三季报发布浪潮袭来，工银瑞信旗下两名女将赵蓓、袁芳在管基金三季报亦披露完毕。一位是医药赛道明星基金经理，一位是中生代明星基金经理，持仓情况颇为市场关注。

较二季度末，赵蓓、袁芳在管基金规模均有减少。即便如此，赵蓓仍以243.59亿元的资管规模跻身三季度主动权益基金经理规模30强。

在三季度，赵蓓旗下“工银前沿医疗股票A”大幅增持爱尔眼科，较二季度增持了100%。同时，较小幅度地减持了药明康德、迈瑞医疗。根据紧密的跟踪，赵蓓认为创新药板块的下跌确实会影响CXO行业的短期订单，但长期看我国CXO行业受益于工程师红利的国际竞争力依然存在，市场份额或仍会提升，即使有周期波动性也依然存在实现较高增速的机会，当前估值或已经较为充分地反映景气度下行的悲观预期。

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这一阶段，海康威视成为袁芳旗下“工银文体产业股票A ”新晋十大重仓股，福耀玻璃则退出十大重仓股行列。较二季度末，该产品较大幅度地减持了泸州老窖、青岛啤酒、宁德时代，而较大幅度增持了保利发展。袁芳坚信A股市场长期存在获得超额收益和绝对收益的结构性机会，且尤其关注结构性盈利趋势向好行业中的优质公司。

赵蓓：延续均衡思路，布局估值合理的细分领域

截至三季末，赵蓓在管基金共计4只，在管基金规模为243.59亿元，较上一季度减少31.44亿元。据二季度末数据，其在管基金规模275.03亿元。

三季度末数据显示，赵蓓在管基金前五大重配行业依次为：制造业，科学研究和技术服务业，批发和零售业，卫生和社会工作，金融业，所配资产占净值比分别为52.62%、13.75%、8.63%、6.41%、1.99%。较二季度末，科学研究和技术服务业持仓市值占净值比大幅下调了7.59%。

同一阶段，赵蓓旗下基金前十大重仓股依次为：华润三九、九洲药业、药明康德、同仁堂、爱尔眼科、迈瑞医疗、华东医药、凯莱英、奕瑞科技、泰格医药。较上一季度末，药明康德、凯莱英期末持仓市值均有下调。

截至三季度末，赵蓓旗下“工银前沿医疗股票A”基金规模为131.8亿元，较上一季度末减少了11%。 期末基金份额为42.53亿份，而二季度末基金总份额40.06亿份。在三季度，该产品净值增长率为-16.18%，同期业绩比较基准收益率为-14.29%。

三季报显示，工银前沿医疗股票A”十大重仓股依次为：爱尔眼科、华润三九、药明康德、同仁堂 、九洲药业、迈瑞医疗、华东医药、凯莱英、奕瑞科技、泰格医药。在三季度，奕瑞科技、泰格医药成为该产品新晋十大重仓股，同时，美迪西、康龙化成退出十大重仓股行列。

在三季度，“工银前沿医疗股票A”大幅增持了爱尔眼科，较二季度末，增持比例为100%。在十大重仓股中，该产品仅减持了药明康德、迈瑞医疗2只个股。

该产品三季报指出，今年以来，医药行业也经历了港股和美股创新药板块的下跌引起投资者对一级市场投融资进而对创新药企研发投入和 CXO 行业订单的担忧，经历了地缘政治因素影响 CXO 企业海外订单的担忧，经历了疫情对消费行业景气度负面冲击的担忧，总体也呈现了巨大的波动性。

根据紧密的跟踪，赵蓓认为创新药板块的下跌确实会影响CXO行业的短期订单，但长期看我国CXO行业受益于工程师红利的国际竞争力依然存在，市场份额或仍会提升，即使有周期波动性也依然存在实现较高增速的机会，当前估值或已经较为充分地反映景气度下行的悲观预期。医疗服务、药品、器械、 药店和消费医疗受一定程度的疫情冲击，但整体影响相对可控。

在赵蓓看来，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。中药OTC受益于四类药品的更合理管理，竞争格局的改善以及长期品牌价值的提升，经营趋势在改善。

在投资策略上，赵蓓选择顺应产业发展方向的细分领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、长期持股。三季度，赵蓓在细分领域的布局上做了一些均衡，四季度会延续均衡的思路，依然布局在估值相对合理的中药、消费医疗、CXO、器械等方向。

袁芳：寻找优质成长股作为进攻性配置

截至三季末，袁芳在管基金共计5只，在管基金规模为225.56亿元，较上一季度减少48.9亿元。据二季度末数据，其在管基金规模274.46亿元。

三季度末数据显示，袁芳在管基金前五大重配行业依次为：制造业，房地产业，建筑业，科学研究和技术服务业，信息传输、软件和信息技术服务业，所配资产占净值比分别为55.06%、5.54%、4.48%、3.63%、3.05%。较二季度末，制造业，房地产业，建筑业持仓市值占净值比分别上调4.84%、2.60%、1.02%。

同一阶段，袁芳旗下基金前十大重仓股依次为：保利发展、安琪酵母、宁德时代、中航光电、腾讯控股、伊利股份、福耀玻璃、药明康德、青岛啤酒、泸州老窖。较上一季度末，保利发展期末持仓市值上调了1.96%，在十大重仓股中上调幅度最大。

截至三季度末。袁芳代表作“工银文体产业股票A ”基金规模为82.5亿元，较上季度减少了17.94%。期末基金份额为29.09亿份，二季度末基金总份额31.13亿份。在三季度，该产品净值增长率为-12.17%，同期业绩比较基准收益率为-13.85%

三季报显示，“工银文体产业股票A ”十大重仓股依次为：保利发展、安琪酵母、青岛啤酒、泸州老窖、中航光电、伊利股份、宁德时代、药明康德、海康威视、锐科激光。在三季度，海康威视成为该产品新晋十大重仓股，同时，福耀玻璃退出十大重仓股行列。

较二季度末，该产品较大幅度地减持了泸州老窖、青岛啤酒、宁德时代，持股数量分别减持37.43%、34.05%、25.31。同期，保利发展被大幅增持了37.07%。

三季报指出，市场指数普跌的背景下，不同风格和板块表现有所分化。一方面，海外主要央行货币政策进入收缩周期、国际关系紧张对制造业上市公司盈利带来负面影响，成长板块表现不佳；另一方面，国内稳 增长政策发力托底经济方向较为确定，煤炭、交运等低估值板块估值处于历史偏低水平具有一定的安全边际，价值板块超额收益明显。小盘风格表现好于大盘风格，袁芳团队跟踪的小市值因子相较大市值因子也有超额收益。分行业来看，年初以来，中信一级行业中仅煤炭录得正收益，跌幅居 前的行业为电子、传媒、计算机、医药、综合金融。

三季度在组合的板块配置上基本延续二季度的均衡策略。一方面，经济有待企稳信号，稳经 济政策已经在做积极回应，但是信用端还没见起色，期待年底能看到经济企稳的确定性信号。因此，组合维持了一定比例的逆周期板块配置作为防守，包括龙头地产、消费等。另一方面，袁芳表示将积极寻找优质成长股，作为组合进攻性配置，主要分布在新能源、军工等领域。

袁芳旗下另一产品“工银瑞信高质量成长混合”，坚持精选高质量成长个股的投资策略，承担一定短期波动，换手率较低。在报告期内仍主要配置格局良好、具备核心竞争力的企业。主要包括：1互联网龙头企业；2商业模式良好的品牌消费品；3制造业中具备长期竞争力的龙头；4医药行业中增长较快的CXO板块。

关键词 大幅减持 爱尔眼科