利润锐减七成！五矿资源(01208)的困境何时反转

3月7日，五矿资源(01208)发布2022年度业绩，收入32.54亿美元，同比减少24%；年内所得税前利润4.61亿美元，同比减少69%；EBITDA约15.35亿美元，同比减少44%。值得关注的是，其权益持有人应占利润为1.72亿美元，同比减少74%。公司董事长焦健在业绩公告中表示，虽然预期利率快速上升将导致全球经济增长放缓，但是有信心，中国重新开放及对公司产品的强劲需求将提供一定的中期支撑。

公告显示，2022年，五矿资源取得每百万工作小时可记取总工伤事故频率(TRIF)为1.25，较2021年全年的1.09上升15%，但较2022年上半年有16%的改善，代表公司的TRIF数字持续较ICMM成员低。此外，2022年五矿资源EBITDA同比减少44%，原因在于LasBambas及Rosebery矿山的销售减少、已实现商品价格下跌以及全球及业内通涨导致成本上升。其中，Kinsevere的EBITDA为1.317亿美元，较2021年减少4%，乃由于铜价下跌所致。

(资料图)

矿山方面，收入为20.868亿美元，较2021年减少30%，乃由于铜(4.827亿美元)及钼(6170万美元)的销量减少以及较低的已实现商品价格(3.46亿美元)。

铜销量较去年减少19%，乃主要由于2022年社区抗议活动增加导致精矿运输中断逾173天(2021年：106天)。自2022年12月，秘鲁经历了广泛的社会动荡。广泛的抗议活动导致南部运输走廊多番中断，对采矿业造成大范围影响。钼销量减少亦受道路中断影响，而钼产量减少乃由于2022年给矿品位下降所致。

由于运输中断，矿山精矿库存水平由2021年底约59,000吨铜精矿含铜增至2022年底约85,000吨铜精矿含铜。预期2023年第四季度之前可付运该库存铜精矿，将取决于目前全国抗议活动能否结束及精矿物流运输能否恢复稳定。

五矿资源董事长焦健在业绩公告中表示，虽然预期利率快速上升将导致全球经济增长放缓，但是有信心，中国重新开放及对公司产品的强劲需求将提供一定的中期支撑。通过开发Chalcobamba矿床进行的LasBambas下一阶段开发可使中期产量提升至每年380000至400000吨，其关键是能够与Huancuire社区达成可持续协议。

对于Kinsevere，焦健称，继续进行Kinsevere扩建项目，将使矿山年限延长13年，同时引入钴的生产。钴厂房的土木工程已经完成，预期于2023年生产首批钴。集中于Kinsevere矿山周边地区，继续投资刚果民主共和国的地区勘探项目。

对于DugaldRiver，焦健提到，继续专注于安全和可持续生产，以使矿山实现按锌当量计算的年产量达约200000吨。至于Rosebery，公司将继续致力于延长资产年限，未来两年将进行勘探钻探项目并就尾矿库选址进行调研。

展望未来，2023年，公司预期LasBambas的铜精矿含铜产量介乎26.5万至30.5万吨。然而此目标主要取决于2022年12月爆发的大规模政治抗议活动能否结束以及精矿物流能否恢复稳定。预计Kinsevere的电解铜产量介乎4万至4.8万吨。预计集团水平的锌产量介乎22.5万至25万吨锌精矿含锌。虽然公司预期成本压力仍然存在，但预计全球对公司产品的需求将保持平稳。

五矿资源有限公司成立于2009年，总部位于澳大利亚墨尔本，愿景是成为享誉全球的矿业公司。公司通过采矿事业来培养人才、提高当地社区能力、为股东实现价值，从而不断创造财富。公司在澳大利亚、刚果(金)和秘鲁开发并运营铜、锌及其他基本金属业务。

银河证券指出，国内经济动能的强劲复苏，拉动了与经济总量相关性较大的有色金属需求。而随着3月传统需求旺季来临，房地产与基建新增订单增多，有色金属下游消费有望进一步提升，铜、铝等主要工业金属品种或将进入去库存阶段，更有利于金属价格的上涨。

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