焦点简讯:下一个雷曼兄弟？引发美国银行股集体狂跌的硅谷银行究竟是何方神圣

财联社3月10日讯（编辑 刘蕊）本周四对整个美国银行业来说，都是糟糕的一天。

美东时间周四，美股基准KBW银行指数暴跌8.1%，创下自2020年6月以来的最大单日跌幅。美国四大银行——摩根大通、花旗、富国银行和美国银行——在周四的交易中市值蒸发524亿美元。

(资料图片)

而造成这些银行巨头暴跌——甚至整个美股市场暴跌的主要导火索，就是硅谷银行。由于突发“暴雷”，硅谷银行母公司SVB金融集团在周四当天股价暴跌60%。

硅谷银行究竟是何方神圣？它的暴雷又是否会引发新一场雷曼危机呢？

硅谷银行是何方神圣？

对于国内投资者来说，硅谷银行的名字可能并不熟悉。

这家银行是目前全美第16大银行，于1982年成立于美国加州圣何塞，1988年在纳斯达克挂牌上市，目前总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。

当前硅谷银行的资产规模为2120亿美元，不到摩根大通的十分之一。而它本身的主营业务也相对小众：主要是为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。

据报道，美国将近一半由风险投资支持的科技和生命科学初创企业，都和SVB建立了银行关系。

硅谷银行为什么会陷入危机？

简单来说，这次硅谷银行之所以会遇上麻烦，其直接原因在于两点：

第一，硅谷银行的主要客户——初创企业的存款缩水；

第二，硅谷银行在出售其投资的美债和抵押贷款支持证券时损失了18亿美元。

这两点导致硅谷银行被迫寻求通过发行普通股和可转换优先股筹集22.5亿美元，从而避免流动性危机。而这两点困境背后的最根本原因，还是在于美联储加息。

硅谷公司发布公告称寻求通过发行新股筹集资金随着美联储自去年以来大幅加息，市场投资者愈发谨慎，美国科技企业估值大幅下降，风险投资活动也就随之枯竭。据风险投资公司Partech Partners的数据，去年科技业风投融资减少了35%。

这迫使大量科技初创企业急于寻求现金，一边大量裁员一边从银行提现——而与科技初创企业有着密切往来的硅谷银行，也就成了最大的受害者。

这也正是硅谷银行CEO格雷格•贝克尔（Greg Becker）在周四致投资者信中所说的：“尽管风投部署符合我们的预期，但客户的现金消耗仍然很高，2月份进一步增加，导致存款低于预期。”

而与此同时，硅谷银行在两年前低利率时期吸收了大量低息存款，然后将这些资金用于增加贷款以及疯狂扩张其“持有至到期”（HTM）证券投资组合（主要是购买10年期以上抵押贷款），而后者就成了此次暴雷的直接导火索。

根据Angry Capital Ventures的数据，从2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增长到1890亿美元，平均利息成本仅为约0.25%。而其HTM证券投资组合规模从2019年第四季度的135亿美元疯狂增加至990亿美元。

硅谷银行HTM投资组合（灰色部分）在近两年疯狂扩张截至去年第三季度，硅谷银行共买入了880亿美元的10年期以上抵押贷款，平均收益率仅为1.63%，基本上将其证券投资组合增加了700%。

然而，在美联储市场利率已经升至5%左右的当下，这笔HTM投资组合的持有成本变得空前高昂。如果按市值计价，这笔投资可能会导致严重损失。事实上，早在数月之前，就有机构指出过硅谷银行面临的这一潜在风险。

而在近几个月来，随着美股科技初创企业存款外流速度加快，这一个“定时炸弹”终于还是爆炸了：硅谷银行在本周四被迫宣布出售了其所有210亿美元的可销售证券，其因此遭受了18亿美元的税后损失，将在2023年第一季度入账。

奥本海默的股票分析师克里斯·科托夫斯基 (Chris Kotowski) 评价称，由于利率上升的风险敞口很大，硅谷银行此举已经“把自己逼到了墙角”。

这会引发新一场雷曼危机吗？

至少目前，华尔街的分析师们还不太担心。

分析师指出，硅谷银行目前最主要的问题并不源于其风险资本贷款，而是源于其持有的证券投资组合中存在太多长期抵押贷款——而这一问题在大型银行业中并不算普遍。

加拿大皇家银行分析师卡西迪（Gerard Cassidy）表示，并不预期硅谷银行的风险会产生太大的溢出效应，因为和硅谷银行相比，其他银行的的资金来源主要是消费者存款，其存款基础成本相对要低得多，而硅谷银行则不同，“这家银行非常特别，他们不像大多数其他银行一样，他们没有太多低成本的消费者存款。”

奥本海默 (Oppenheimer) 的科托夫斯基也表示，与美国其他银行业相比，硅谷银行在利率方面的脆弱性是一个“异常值”。

美国最受关注的银行业分析师之一、Odeon资本集团的资深银行业分析师迪克•波夫（Dick Bove）也认为，人们对硅谷银行困境的担忧以及对整个银行业的担忧都被夸大了，没有理由感到恐慌。

“我认为SVB目前的状况远没有市场想象的那么糟糕，”Bove表示，“从我今天交谈过的客户来看，越来越多的人认为这是‘雷曼兄弟’……它不是‘雷曼兄弟’。它不会破坏美国银行业的稳定。请试着告诉股市里的人。”

波夫声称：“如果有什么资产负债表被认为是防御性的，那么这家银行就有。他们建立了足以令它们生存下来的资产负债表。然后他们会回归的。他们会强势回归，但也许这个时间点不是在下周、明年甚至两年之后。”

他仍然预计硅谷银行将在2023年底实现盈利，尽管利润额可能很小。

其他区域性银行可能面临危机？

不过，硅谷银行的问题也并非不可能出现在其他银行身上——尤其是区域性银行。

对于美国区域性银行来说，硅谷银行的风险更值得警惕，因为与拥有更多业务部门的大型银行相比，他们在抵押贷款方面的权重更高。

根据美国联邦存款保险公司的数据，由于利率上升，美国银行业在证券持有方面已经存在6200亿美元的未计价损失。

加拿大皇家银行分析师卡西迪认为，银行业整体情况还并不令人担忧，但可能面临区域性风险。如果美联储将利率提高到5%-5.5%以上，会出现更大的信贷损失——不过，美联储有能力通过降低利率来防范由此引发的潜在金融危机。

尽管分析师们试图安抚市场风险可控，但对于硅谷银行自身来说，这一场暴雷仍然是一场浩劫。

目前，硅谷银行仍在坚持强调，该行近期的举动只是试图“加强其财务状况”，外界没有理由担心。它仍然“资本充足”，拥有“高质量、流动性强的资产负债表”，拥有“同行领先的资本比率”等等。

而外界正在猜测，在经历近期危机后，一些较大的银行可能会考虑将向其视为收购对象。

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